Nel dicembre 2021 l’ottimismo nei confronti del settore growth sembrava illimitato, tuttavia, nei mesi successivi il mondo degli investimenti appare molto diverso. Gli investitori si sono spostati verso i titoli value, spinti da un’impennata dell’inflazione e dei tassi d’interesse, amplificata dal conflitto Russo.
La performance dell’economia cinese nel secondo trimestre è stata ampiamente al di sotto delle attese e degli obiettivi stabiliti dal governo: il dato appena positivo di +0,4% è il peggior risultato trimestrale in trent’anni dopo quello registrato all’inizio della pandemia.
L’invasione dell’Ucraina ha evidenziato la vulnerabilità dei Paesi europei che dipendono fortemente dall’energia importata dalla Russia, oltre ad aver stimolato un ripensamento della politica energetica statunitense, con l’amministrazione Biden ora più favorevole al gas naturale domestico.
cambiamento della situazione internazionale che sembra incontrovertibile
Quando è iniziato il 2022, molti di noi si aspettavano che sarebbe stato un anno di “normalizzazione” e che le disruption delle supply chain, in particolare per i componenti di produzione critici come i semiconduttori, si sarebbero attenuate gradualmente. Dopo un forte e coordinato stimolo economico da parte dei governi e delle Banche Centrali di tutto il mondo, ci aspettavamo un 2022 caratterizzato dalla normalizzazione della politica monetaria.
La Cina rimane una meta di investimento chiave grazie al suo enorme mercato interno fortemente attrattivo.
Il quadro di riferimento per gli investimenti in Cina, tuttavia, è cambiato significativamente nell’ultimo anno a causa di fattori micro, macro, normativi e geopolitici. La Cina resta investibile, ma al giusto prezzo e nei settori giusti.
L’inflazione continuerà ad essere un rischio chiave e rappresenta essenzialmente una tassa sul capitale. Questo alza l’asticella del rendimento del capitale, ma non tutte le aziende sono uguali, quindi l’inflazione filtrerà le aziende più deboli e non produttive. Quelle con un chiaro potere di determinazione dei prezzi, in grado di proteggere i margini continuando a trasferire i costi ai consumatori, possono mantenere o addirittura incrementare gli utili, e sono aziende presenti in molti settori, dai beni di consumo ai semilavorati, dai farmaceutici ai finanziari.
La crisi ucraina va monitorata con attenzione. Ma in un contesto di crescita, con la pandemia che diventerà endemica e l’inflazione che non
Le sanzioni alla Russia è un’operazione coordinata dalle principali economie dell’Occidente. L’effetto boomerang potrebbe avere conseguenze sull’economia globale, spostando gli equilibri geopolitici. In particolare la Cina potrebbe essere costretta a rivedere la sua partnership con la Russia.
Contesto macroeconomico: i trend delle materie prime sono influenzati da fattori fondamentali, geopolitici, strutturali e ciclici. In questo momento questi fattori sono tutti favorevoli.
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