opo tre anni di lockdown e di test Covid di massa, il governo cinese ha annunciato l’abolizione della sua rigida politica zero Covid e ha riaperto il Paese. Nel frattempo, però i trasporti aerei, ferroviari e stradali sono rimasti estremamente efficienti.
Il governo cinese continua a ridurre i controlli legati alla pandemia e a febbraio sono state revocate le restrizioni ai viaggi organizzati all’estero. Sebbene non vi siano dati ufficiali, siamo convinti che la Cina abbia superato il picco di questa ondata pandemica.
In un contesto di inflazione sostenuta su scala globale, gli investitori azionari hanno trascorso la maggior parte del 2022 preoccupati dai rialzi dei tassi delle banche centrali e dal rischio di errori sul fronte politico che potrebbero oscurare una prospettiva economica già offuscata dalla politica zero-COVID della Cina e dal conflitto in Ucraina.
Il consenso attuale non spinge all’ottimismo, ma se la storia ci insegna qualcosa è che nulla è mai definitivo. Quali sono dunque i possibili eventi – positivi e negativi – che potrebbero sovvertire questi scenari centrali?
L’inflazione elevata, il rischio geopolitico e i timori di recessione sono solo alcuni dei venti contrari che gli investitori hanno dovuto affrontare quest’anno. La crescita economica mondiale subirà una brusca decelerazione, dal momento che i rischi sono al ribasso.
Negli ultimi anni, è cambiato tutto. Prima della pandemia vivevamo in un mondo globalizzato, ora l’approccio è molto più nazionalista.
I mercati dei Paesi emergenti stanno attraversando un periodo di assestamento dovuto al rallentamento della crescita dei mercati sviluppati, all’aumento dei tassi di interesse e all’evoluzione del quadro normativo.
Il 2022 è stato particolarmente difficile per i mercati finanziari. Alla fine del 1° semestre, su base annualizzata, i mercati azionari statunitensi sembrano avviati verso il loro anno peggiore dal 1872, mentre quelli obbligazionari non facevano così male dal 1865.
La fase orso del mercato obbligazionario sembra essere finita, almeno per il momento. La velocità del rallentamento della crescita negli ultimi mesi mi fa pensare che una recessione si verificherà quanto prima.
Avviandoci a entrare nell’ultima parte di quest’anno, siamo positivi in merito alle prospettive per il mercato azionario cinese. Nonostante sia ragionevole attenderci un certo rallentamento della crescita, sono disponibili strumenti politici che possano sostenere l’economia, impedendo un deragliamento definitivo.
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